TNGA架构 丰田全新一代雷凌

对中国而言，架构房地产周期下行与人口老龄化加速几乎一致，都发生在2021年。

IMF预测主要发达经济体的2024年GDP增速，丰田除了美国之外，没有一个国家增速超过2%的。日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，全新当房地产泡沫破灭、全新1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。

企业生命周期变短，雷凌与全球供给不断增加有关，但需求却因为贫富差距的扩大而变得疲弱。从需求侧入手提高中国经济的韧性时至今日，架构有效需求不足问题要引起足够重视。李迅雷/文地球绕着太阳转，丰田一圈就是一年，为此我们感受到了春夏秋冬。

即今后要延长企业的生命周期，全新需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。当前，雷凌健身运动已经风靡全国，雷凌中国大妈的广场舞早就跳到欧美诸国，以男性参与为主的中国马拉松赛事的举办次数，从2016到2019年三年增长一倍，2023年的赛事数量已经全球第一了。

我认为，架构民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，丰田但持续的供给侧发力虽然有效，丰田并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。而企业活期存款减少后，全新变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

所以要判断M1上涨的持续性，雷凌要把今年1月和2月的数据加起来，雷凌才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，架构主要影响因素是春节，架构并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

由以上一组数据可以看出，丰田由于去年春节在1月份，丰田去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。那么年初M1增速跳升的原因是什么，全新为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，全新同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。